보험자본표준(ICS) 수익률 곡선에 포함되는 무위험 곡선에 대한 조정 방법

IAIS가 2023년 6월 23일에 공개협의를 위해 발표한 자료 Insurance Capital Standard as a Prescribed Capital Requirement에 따르면 보험자본표준(ICS) 수익률 곡선에 포함되는 무위험 곡선에 대한 조정 방법은 다음과 같음.

 

IAIS의 ICS 수익률 곡선에 무위험 수익률 곡선에 대한 조정이 포함되는데, 이 조정은 3단계 버킷 접근법(Three-Bucket Approach)을 사용하여 결정됨. 3단계 버킷 접급법은 부채의 특성과 이들 부채를 뒷받침하는 자산에 따라 부채를 일반 버킷(General Bucket), 중간 버킷(Middle Bucket), 최상 버킷(Top Bucket)으로 분류하며, 각 버킷에 대해 다른 수익률 곡선 조정이 결정됨.

 

5.2.5.3 무위험 수익률 곡선에 대한 조정의 결정(Determination of the adjustment to the risk-free yield curve)

 

5.2.5.3.1 분류 기준(Classification criteria)

L2-67. 보험부채가 Top Bucket에 해당되려면 다음 모든 기준을 충족해야 한다:
a. 아래 e)를 고려하여, 현금 인출 시 현금 급여가 없는 생명보험 및 장애연금 지급 범주에 속해야 한다.
b. 보험부채를 보장하기 위한 자산 포트폴리오가 식별되어야 하며, 해당 부채와 함께 별도로 관리되어야 하고, IAIG의 다른 사업과 관련된 지급에 사용되지 않아야 한다.
c. 식별된 자산 포트폴리오의 예상 현금흐름이 해당 통화의 무위험 수익률 곡선의 LOT까지 동일 통화의 보험부채 포트폴리오의 예상 현금흐름을 복제해야 한다. 이전 만기의 자산 현금흐름 초과분에서 발생한 현금의 이월을 통해 해결되는 불일치는 중대한 위험을 초래하지 않아야 한다. 현금 이월은 LOT까지의 총 할인되지 않은 부채 현금흐름의 10%로 제한된다. 보험부채가 다른 통화로 표시된 자산으로 뒷받침되는 경우, 통화 불일치가 완전히 헤지되고 헤지 비용이 자산 현금흐름에서 차감된다는 조건 하에 해당 자산 현금흐름이 현금흐름 테스트에서 고려된다.
d. 보험부채의 기초가 되는 계약에는 미래 보험료가 포함되지 않아야 한다.
e. 보험부채 포트폴리오에는 계약자의 해약 옵션이 없거나, 해약 가치가 보고일 및 모든 미래 시점에서 이 포트폴리오에 대해 식별된 자산의 가치를 초과하지 않는 해약 옵션만 포함되어야 한다.

L2-68. Top Bucket 자격을 평가할 때 언번들링은 허용되지 않는다.

L2-69. 보험부채가 Middle Bucket에 해당되려면 다음 모든 기준을 충족해야 한다:
a. 보험부채를 보장하기 위한 자산 포트폴리오가 식별되어야 하며, 해당 부채와 함께 별도로 관리되어야 하고, IAIG의 다른 사업에서 발생하는 손실을 보장하는 데 사용되지 않아야 한다.
b. 보험부채 포트폴리오에는 계약자의 해약 옵션이 없거나, 해약 가치가 보고일에 이 포트폴리오에 대해 식별된 자산의 가치를 초과하지 않는 해약 옵션만 포함되어야 한다.
c. ICS 해약 위험 부과금이 무위험 수익률 곡선을 사용하여 할인된 부채의 현재 추정치의 5%를 초과하지 않아야 한다.
d. 보고일 기준으로 이 포트폴리오에 대해 식별된 자산의 총 시장 가치가 General Bucket 수익률 곡선을 사용하여 계산된 부채의 현재 추정치보다 커야 한다. 자산의 총 시장 가치 계산 시, 표 3의 분류와 관계없이 이 포트폴리오에 대해 식별된 모든 자산이 고려된다.
e. 부채의 기초가 되는 계약에는 미래 보험료가 포함되지 않거나, 계약상 고정되었거나 IAIG의 재량에 따른 미래 보험료만 포함되어야 한다. 계약자가 추가 미래 보험료를 납부할 수 있는 옵션이 있다고 해서 이러한 부채가 Middle Bucket에서 제외되지는 않지만, IAIG의 재량이 아닌 모든 해당 현금흐름은 언번들링되어야 하며 General Bucket의 적용을 받는다.

L2-70. L2-69e의 맥락을 제외하고는 Middle Bucket 자격을 평가할 때 언번들링은 허용되지 않는다.

L2-71. Top 또는 Middle Bucket에 속하지 않는 모든 부채는 General Bucket에 속한다.

 

L2-67. Insurance liabilities are eligible for the Top Bucket if they meet all of the following criteria:

a. They belong to the category of life insurance and disability annuities in payment with no cash benefits on withdrawal, taking into account e) below.

b. The portfolio of assets to cover the insurance liabilities is identified and, together with the corresponding liabilities, it is managed separately, without being used to make payments relating to other business of the IAIG.

c. The expected cash flows of the identified portfolio of assets replicate the expected cash flows of the portfolio of insurance liabilities in the same currency, up to the LOT of the risk-free yield curve for the relevant currency. Any mismatch, addressed through the carry forward of cash generated from excess of asset cash flows at previous maturities, does not give rise to material risks. Carry forward of cash is limited to 10% of the total undiscounted liability cash flows up to the LOT. Where insurance liabilities are backed with assets denominated in a different currency, those asset cash flows are taken into account in the cash flow testing, provided that the currency mismatch is fully hedged and the cost of hedging is deducted from the asset cash flows.

d. The contracts underlying the insurance liabilities do not include future premiums.

e. The portfolio of insurance liabilities includes either no surrender option for the policyholder or only a surrender option where the surrender value does not exceed the value of the assets identified for this portfolio at the reporting date and at all future points in time. L2-68. No unbundling is allowed when assessing eligibility for the Top Bucket.

 

L2-68. No unbundling is allowed when assessing eligibility for the Top Bucket.

 

L2-69. Insurance liabilities are eligible for the Middle Bucket if they meet all of the following criteria:

a. The portfolio of assets to cover the insurance liabilities is identified and, together with the corresponding liabilities, is managed separately, without being used to cover losses arising from other business of the IAIG.

b. The portfolio of insurance liabilities include either no surrender option for the policyholder or only a surrender option where the surrender value does not exceed the value of the assets identified for this portfolio at the reporting date.

c. The ICS Lapse risk charge does not represent more than 5% of the current estimate of the liabilities discounted using the risk-free yield curve.

d. The total market value of assets identified for this portfolio is, at the reporting date, greater than the current estimate of the liabilities calculated using the General Bucket yield curve. For the calculation of the total market value of assets, all assets identified for this portfolio are taken into account, irrespective of their classification in Table 3.

e. The contracts underlying the liabilities do not include future premiums or include only future premiums that are contractually fixed or are at the discretion of the IAIG. Policyholder options to pay additional future premiums do not disqualify these liabilities from the Middle Bucket, but all corresponding cash flows that are not at the discretion of the IAIG have to be unbundled and are subject to the General Bucket.

 

L2-70. No unbundling is allowed when assessing eligibility for the Middle Bucket with the exception in the context of L2-69e.

 

L2-71. All liabilities that are not in the Top or Middle Bucket belong to the General Bucket.